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Buenos Aires — Los bonos soberanos argentinos en dólares mostraban una tendencia creciente este lunes, tras la renuncia de Manuel Adorni de la Jefatura de Gabinete, reemplazado por Diego Santilli. Su rendimiento superaba al de otros países como Colombia, Brasil y México. Alrededor de las 16:55hs en Argentina, los bonos Globales se elevaban entre 0,1% y 0,6%, especialmente los plazos más largos.
El movimiento de los bonos argentinos fue moderado este lunes, pero se produjo al cierre de un mes positivo. Durante junio, los Globales han mostrado aumentos de entre 1,2% del GD29 y 4,5% del GD41, mientras que los de 2026 oscilaron entre 2,46% y 8,46%, según información de la Terminal de Bloomberg. Los bonos de mayor duración —GD41, GD46 y GD35— lideran tanto el avance mensual como el anual.
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La renuncia de Adorni se produjo tras tres meses de controversias que añaden nuevos capítulos desde el primer incidente: el viaje de la esposa del exfuncionario a Nueva York en el avión presidencial. La última revelación se conoció el viernes, cuando La Nación reportó sobre compras realizadas por el exvocero presidencial usando tarjetas de crédito ajenas.
La investigación judicial y la presión de la oposición para interrogar a Adorni en el Congreso habían comenzado a obstaculizar la agenda de reformas de Milei en el parlamento.
Con el riesgo país alrededor de 428 puntos básicos a las 14:03hs de este lunes, los bonos argentinos ascendían en los siguientes porcentajes:
- Global 2029 (GD29): +0,01%.
- Global 2030 (GD30): +0,06%.
- Global 2035 (GD35): +0,36%.
- Global 2038 (GD38): +0,39%.
- Global 2041 (GD41): +0,60%.
- Global 2046 (GD46): +0,35%.
Aumento que supera a Brasil, México y Colombia
La deuda argentina creció este lunes por encima de los porcentajes observados en los papeles de grandes emisores latinoamericanos: los brasileños concluyeron con aumentos de hasta +0,2%, los mexicanos subieron hasta 0,05% y los colombianos, hasta 0,14%.
Los bonos brasileños presentaron este lunes variaciones mensuales que fluctuaban desde una caída de 0,89% hasta un aumento de 0,70%, mientras que los mexicanos mostraban rendimientos de entre -0,42% y +0,15%.
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Colombia, por su parte, destaca como excepción: varios de sus bonos largos han mostrado fuertes incrementos en el mes, superando en algunos casos a los argentinos.
Pedro Siaba Serrate, jefe de investigación en Portfolio Personal Inversiones, comentó: “Los bonos argentinos ya venían superando al EMB (iShares JPMorgan ETF de Bonos en Dólares de Mercados Emergentes) —ajustado por el beta argentino— en aproximadamente 2,8% durante el mes”, añadió el analista, refiriéndose al índice de deuda emergente de referencia.
¿Qué impacto tuvo la renuncia de Adorni?
Para Siaba Serrate, la salida de Adorni del Gobierno refuerza la tendencia de un rendimiento argentino que supera al de otros emergentes. “Este desempeño superior podría aumentar, nuevamente por la agenda idiosincrática”, determinó, explicando que los inversores ven la renuncia del funcionario, atrapado por acusaciones de enriquecimiento ilícito, como “una reducción de una contingencia política que podría haber generado ruido”.
Pablo Sanches, estratega del broker Neix, coincidió en que el aspecto político tuvo cierto peso, aunque matizó su efecto en el crecimiento de los bonos este lunes.
“Sin duda hay algo de eso, además de una licitación que liberó pesos a un mercado que se había tensionado”, apuntó, influenciado en parte por factores estacionales como el aguinaldo y los pagos de sueldos. El estratega fue reservado respecto a la magnitud del impacto: “Son esas cosas que seguramente afectan, pero es difícil saber cuánto”.
Indicio de acercamiento al PRO
En la misma línea, Tobías Pejkovich Balbiani relacionó el rendimiento positivo de la jornada con el cambio político. “La mejor actuación de los Globales frente a sus homólogos regionales hoy se explica, en buena medida, por la renuncia de Manuel Adorni y la nominación de Diego Santilli como nuevo jefe de Gabinete”, expresó el analista, quien subrayó que este lunes el riesgo país nuevamente bajaba de 430 puntos básicos.
El analista recordó que el escándalo en torno a Adorni había afectado la administración del gobierno. “Parte de la caída en los indicadores de confianza y aprobación del gobierno en los últimos meses se explicaron por las acusaciones contra Adorni”, afirmó, aunque notó que las encuestas de junio ya reflejaron “un leve repunte o estabilización” en esos indicadores.
A su juicio, el mercado también celebra el apoyo del expresidente Mauricio Macri a la nominación de Santilli, lo cual representa un acercamiento entre La Libertad Avanza y el PRO.
Más por fundamentos que por Adorni
Martín de la Fuente, analista de estrategia en BAVSA, afirmó: “No lo asocio principalmente a lo de Adorni”, enfatizando que el impulso del rally proviene de una mejora en los fundamentos macroeconómicos. Mencionó la reciente mejora de calificación de S&P, un riesgo país mínimo desde 2018 y avances en un esquema de financiamiento con garantías multilaterales del Banco Mundial y el BID.
Aun así, De la Fuente no descartó del todo el factor político. “La salida de Adorni pudo haber sumado algo marginalmente: el escándalo estaba erosionando la narrativa anticorrupción, un activo político de Milei, y su salida despeja esa confusión”, comentó.
Sin embargo, subrayó la dificultad de aislar ese efecto: “Distinguirlo de otros catalizadores que están operando simultáneamente es complicado”.
“Desde el contexto internacional, no hay nada específico que explique el outperformance”, añadió De la Fuente. “En efecto, la Reserva Federal en su última reunión de junio sorprendió con una postura más hawkish de lo esperado, con un dot plot que proyectó un aumento de tasas este año y recortes hasta 2027, lo que es un viento en contra para los mercados emergentes”.
Y concluyó: “Que Argentina haya crecido igual y por encima de sus pares en ese contexto es indicativo de los drivers internos”.
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